下周，A股务必要盯紧一件事！

本周A股三大指数周线涨跌不一。其中，上证指数累计上涨1.2%，深证成指、创业板指分别累计下跌1%、3.42%，全A平均股价累计上涨0.72%，赚钱效应相对较好。 宏观上，美国财长贝森特公布多项针对伊朗的经济制裁措施，以进一步加大对伊朗施压；第三届中美1.5轨对话8月25日在北京举行，将围绕增进政治互信、拓展经贸合作，探索人工智能与科技合作等议题深入探讨；英伟达公布英伟达第二财季季报，全面超出市场预期；《上海市加快推进新型工业化构建现代化产业体系“十五五”规划》提出，发挥产业地图引导作用，因地制宜发展新质生产力。 本文逻辑 一、投资展望 二、近期市场回顾 三、市场资金动向 四、市场温度 一、投资逻辑 策略前瞻： 本周A股三大指数周线涨跌不一。其中，上证指数累计上涨1.2%，深证成指、创业板指分别累计下跌1%、3.42%，全A平均股价累计上涨0.72%，赚钱效应相对较好。板块层面，本周煤炭、农林牧渔、非银金融等板块领涨，而电力设备、通信、医药等板块表现不佳。 就基本面而言，本周周海内外信号多空交织化。国内层面，本周多个部门、多个省事都在发布相关产业的政策措施，接连释放利好信号。不过海外影响可谓一波三折：美伊局势飘忽不定，致使国际油价震荡加剧；美债收益率仍处在高位，对于全球资本市场而言依旧是极大的不确定因素；英伟达公布了史诗级财报，全面超出市场预期，一定程度上再度点燃了部分资金对于AI硬件的投资热情。总体来看，除了周四的放量上涨外，A股本周整体表现亦是相对低迷，市场成交量的萎缩就是最好的证明。 就近期行情来看，由于外部不确定性与等因素的作用，市场成交量明显不足，多个交易日不足2万亿元，这也让大盘上攻相对乏力。不过本周四在英伟达业绩炸裂的刺激下，市场成交量有所放大，投资者风险偏好逐步回升，后续要密切关注成交量的变化，如果能够继续温和放大并逐步稳定在2.5万亿元，那么市场上攻的持续性便有所保障；如果成交量再度萎缩，说明投资者信心依旧没有完全恢复，那么继续震荡的可能性更大。 中期维度，A股结构性慢牛格局未改。上半年行情主要由估值贡献，下半年盈利有望接力成为核心驱动力。国内流动性环境延续友好，政策稳增长信号明确，居民入市潜力尚未充分释放，基本面修复为市场提供坚实支撑。投资者可以采用哑铃配置策略，继而以“进可攻、退可守”的姿态，更好地应对后市行情。 技术角度： 目前三大指数已经初步显现出“双底”的形态，后需要密切关注成交量的变化，以及是否有新主线打造赚钱效应，倘若成交量不能持续稳定放大，且依旧缺乏持续性较好的主线，那么市场大概率仍会维持震荡格局。 市场方向： 中信建投证券认为，化工行业逐步进入旺季。此前4至5月下游持续去库，目前下游库存偏低，随着市场转向常态化采购，表观需求有望修复，同时9-10月行业真实需求预计维持较好水平。 世界黄金协会首席战略官贺泰睿指出，央行购金的核心逻辑是实现资产多元化，而黄金被广泛视为长期价值储存工具，同时具有与其他资产相关性较低且不存在主权信用风险等特点，这正是各国央行持续买入黄金的原因。 分析人士表示，当前有色金属行业供给持续收紧，同时AI与新能源等领域新兴需求快速发展，拉动板块业绩高速增长，叠加海外宏观政策催化与市场风格切换，有色金属的商品趋势仍强，板块有望延续上行。 下周 可 关注以下三个方向： （1） 化工 ： 化工板块当前正处于供需格局改善与旺季催化共振的窗口。双碳政策持续推动高耗能环节低效产能退出，供给结构持续优化。行业逐步进入传统“金九银十”旺季，前期供给约束与产业链低库存有望与需求改善形成共振。近期部分基础化工产品价格已呈现边际改善迹象，景气修复信号有所增强。与此同时，涤纶长丝等行业龙头通过自律减产有效控制库存，而下游坯布环节库存处于近年低位，随着旺季刚需订单推进，补库需求有望释放。供需两端共同发力，板块正处于从底部修复向景气回升切换的节点。 （2） 贵金属： 贵金属板块的上涨逻辑已从传统的降息预期驱动，转向美国债务风险与美元信用重估的更深层叙事。美国财政部加大长期国债回购规模，虽意在稳定债市，却反而强化了市场对美元信用弱化的担忧。在此背景下，资金持续流向黄金等信用对冲资产。同时，美国就业数据超预期走弱、通胀持续回落，市场对美联储进一步加息的预期明显降温。实际利率与美元指数的同步下行，直接降低了持有黄金等无息资产的机会成本。全球央行持续购金的长期趋势亦未改变。多重宏观因子共振，板块处于明确的右侧修复通道。 （3） 工业金属： 工业金属板块的上涨逻辑由供给刚性、低库存与宏观预期改善三重因素共同构筑。全球新增铜矿项目释放空间十分有限，在产矿山品位持续下滑，矿端供应偏紧格局短期难以改变。国内铜铝等社会库存处于低位，传统“金九银十”消费旺季临近，产业链补库意愿增强，电网等刚性需求将放大价格修复弹性。宏观层